近两周来，甲醇主力1301合约在2770—2830元/吨区间缩量整理。笔者认为，近期外围利好已逐步消化，在需求短期可能无大的改观的情况下，供应瓶颈逐步解决，后期成交重心出现向下修正的可能性较高。

一、供应有望增加

从10月至年底这段时间，国内预计将有200万吨甲醇新增产能投产，年底国内总产能将超过5000万吨。8月国内生产甲醇221.74万吨，6—8月产量同比增速均在25%以上，预计今年国内产量将达到2600万吨，相比之下产能盈余空间依然巨大。10月前，西北产区数套装置相继检修，内地局部货源供应偏紧，不过节后西北装置陆续重启，同时10月份国内天气有利交通运输，预计内地市场货源供应将恢复宽裕格局，上游供应面对市场支撑力度将有所减弱。

二、需求短期仍难实质提升

虽然“金九银十”历来为甲醇传统消费旺季，然而金九已过，下游需求却不尽如人意。其中，受秋收农忙影响，甲醛行业开工率提升缓慢，其下游板材7、8两月出口下降20%，后期不容乐观；二甲醚近期虽然受到 液化气走高支撑，但目前企业在保本线上徘徊，加上厂家库存增大，后期面临减产可能。华东地区年底将有两套总产能120万吨的制烯烃项目投产，不过，新装置运行初期产量有限，短期内难以显著影响华东地区甲醇需求，近期市场缺乏持续成交，随着阶段性采购结束，销售压力将再次浮现。总体来看，前期上涨行情部分得益于业内对需求的乐观预期，近期下游表现出的需求乏力迹象，或将对市场心态产生消极影响。

三、经济数据仍难乐观

从近期发布的经济数据看，国内经济出现了企稳迹象。9月份中国制造业PMI回升0.6，至49.8，出现5月份以来首次回升；汇丰9月制造业PMI亦回升0.3，至47.9；制造业萎缩幅度有所放缓。从分项指标看，库存指标环比回落，企业去库存仍在持续，而需求、生产和采购指标环比均回升，前期稳增长政策效应开始逐步显现。不过，9月份出现的企稳苗头是否会令后期政策宽松空间收窄仍有待观察，同时，目前PMI仍低于50%的警戒线，制造业整体仍处于萎缩阶段。另外，从历史来看，今年9月份PMI环比上升幅度仅略好于2009及2011年同期，大幅低于过去七年9月PMI上升2个百分点的平均值。笔者认为，9月国内经济回升力度较弱，对市场难以构成有效支撑。

综上所述，随着QE3利好逐步消化，外围利好似乎出尽，而国内PMI数据差强人意，加上原油走低，化工品种整体承压。短期甲醇下游需求无显著提升迹象，随着供应逐步回升，内地市场价格面临下调压力。从近期盘面情况看，ME1301运行至近期高位区间后缩量明显，且上沿2850元/吨一线压力显著，预计未来将出现一定程度调整，建议近期操作以短线空单为主。